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伟明环保 底部反转预期,2020年这个板块有望迎来产能释放大年 小麦财经行情资讯

底部反转预期,2020年这个板块有望迎来产能释放大年
原文标题:底部反转预期,2020年这个板块有望迎来产能释放大年
原文发布时间:2020-01-15 22:09:28
原文作者:澄泓财经。
伟明环保 小麦财经行情资讯。


当前市场再一次来到了节奏切换点,面临主压力有三:

1、长假节前资金兑现压力,市场在情绪化紧张下产生波动;

2、近期特斯拉新能源车光伏玻璃等热点累计涨幅较大,获利盘兑现压力

3、前天(1/13)文末所说的一月解禁小高峰带来减持预期压力。

底部反转预期,2020年这个板块有望迎来产能释放大年

我们说这次调整大家暂时不必惊慌,获利部分做一次降成本调整就好,找准逻辑,在震荡中把握住相对低位上车点

今天给大家说的环保板块很久没提了,随着市场逐渐活跃正处于底部反转预期。

去年在垃圾分类我们有过涉及,最近市场再度关注焦点锁定在垃圾焚烧,核心标的处于底部值得关注。


环保

广发证券认为,环保板块在利润增速、现金流、资产负债表等多个维度均出现了改善信号,行业拐点已经确认,市场会给予环保板块更高的成长预期和估值水平,高度关注即将到来的年报、一季报预告情况。


▎逻辑一:环保行业反转三大表征:业绩、现金流和负债结构

环保板块目前出现以下特点:

1)需求继续扩张:三大攻坚战之污染防治进入考核年,长江、黄河、华北平原等新增需求将不断释放;

2)宏观上融资环境仍不断改善,且增发新规落地则更有利于股权融资;

3)市场集中度进一步提高,以上市公司为主的头部企业将占据更大市场份额;

4)运营资产占比将提高,长期估值并不悲观,水处理、固废等领域将率先体现。

底部反转预期,2020年这个板块有望迎来产能释放大年

目前这几点已经体现在2019年第三季度重点公司中,单季度业绩同比增速均提升。广发证券预期,2019Q4、2020Q1、2020Q2业绩均会保持较好的增长。


▎逻辑二:细分行业中固废率先放量,基本面好转

2019年新增中标垃圾焚烧项目合计139个,合计产能规模达到14.60万吨/日,在2018年高基数(9.64万吨/日)的基础上,同比增速达到51%。

底部反转预期,2020年这个板块有望迎来产能释放大年

国泰君安认为,考虑到“十三五”收官与待释放产能充足等情况,2020年有望迎来产能释放大年。

2019年订单的强势放量,从更加普遍和微观的角度说明了“焚烧替代填埋”趋势的确定性,即使取消国补,企业也具有地方补贴顺价的合法性和可行性。

因此,无论未来政策如何,目前国补挂应收账款的状况都是最差情形,板块预期已处于底部。


▎要点一:新中标产能同比增51%

2019年新增中标垃圾焚烧项目合计139个,合计产能规模达到14.6万吨/日,在2018年高技术基础上,同比增51%。

若剔除兑现节奏确定性较弱的远期规划产能,同比增速为62%。项目质地优良:吨处理费中枢70元,项目产能中枢800吨。


▎要点二:新投产能同比增7%

2019年全国新投产垃圾焚烧项目77个,合计产能规模6.77万吨/日,同比增速达到7%。叠加试运行产能约3.98万吨。目前全国处于运转状态的垃圾焚烧项目达到46.5万吨/日。考虑到“十三五”收官与待释放产能充足等情况,2020年有望迎来产能释放大年。


▎要点三:补贴退坡的思考:刚需压倒一切,板块预期触底

2019年订单的强势放量,从更加普遍和微观的角度说明了“焚烧替代填埋”趋势的确定性,即使取消国补,企业也具有顺价给地方补贴的合法性和可行性。

因此,无论未来政策如何,目前国补补挂应收账款的状况都是最差情形,板块预期已处于底部。


▎重点关注

瀚蓝环境:储备产能充足,投产进度加速,2021预计PE估值仅10X,管理层历史业绩优异,虚拟股权激励绑定公司与管理层利益。

伟明环保:在手订单丰富,获取订单能力较强,民企管理优异,项目盈利质量高,ROE高于行业

碧水源:三季度开始触底反弹,经营性现金流等指标改善释放积极信号。公司正在努力回归到以依托技术、产品优势来打造竞争力的发展路径,即依托EPC设备销售以及运营的模式,后续公司将逐步削减工程类业务。

底部反转预期,2020年这个板块有望迎来产能释放大年

瀚蓝环境

瀚蓝环境作为固废处置企业龙头,随着在手固废项目陆续投产,业绩有望高速增长。公司当前价值明显被市场低估,将6个月目标价上调至24.7元,较今日收盘价20.47元尚有20.66%上涨空间。

底部反转预期,2020年这个板块有望迎来产能释放大年

瀚蓝环境在固废领域技术先进,打造了业内“瀚蓝模式”。南海区固废产业园已实现从生活垃圾收运、垃圾处理、污泥处理、渗滤液及灰渣处理完整产业链,实现区内生活垃圾100%无害化处理,将受益于无废城市建设。

公司运营优势明显,在固废垃圾发电项目上,ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先。

瀚蓝环境当前主要由“固废+水务”大业务主导,燃气水务业务保持稳健发展,固废业务为公司业绩提供弹性,而燃气业务则有望扩大版图。

①公司供水范围覆盖广东省佛山市南海区所有区域,服务人口近300万人。20个污水项目的特许经营权,污水处理的能力约60万立方米/日,新增产能投放在即有望提升收入占比;

②公司燃气业务受益于工业煤改气持续推进,氢能源补贴加码积极推进加氢站建设,预计加氢产能将达750KG/日;

③公司在固废领域独创“瀚蓝模式”,业务正加速拓展至 13 个省份,同时将大幅受益于粤港澳大湾区建设。

垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求,但去补贴问题仍有待商榷,在去补贴大背景下,瀚蓝环境作为运营能力强的垃圾发电企业更有望脱颖而出,公司和阿里云合作智慧化项目备受期待,有望通过智慧化进一步强化项目运营能力。

瀚蓝环境当前生活垃圾焚烧发电处理总规模达31,500t/d,投运规模已达 14800 t/d。公司即将迎来2020 年投产大年,业绩高增长确定性强。

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