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新华百货股票 一年卖近80亿,近300家门店遍布西北地区,新华百货却遇成长烦恼 选股宝

发布时间:2020-05-21 20:00:46   来源:网络 点击 :
一年卖近80亿,近300家门店遍布西北地区,新华百货却遇成长烦恼
原文标题:一年卖近80亿,近300家门店遍布西北地区,新华百货却遇成长烦恼
原文发布时间:2020-01-07 16:40:21
原文作者:小北读财报。
新华百货 选股宝。

逛超市,从来都不是一件小事,一个"逛"字,表明了超市这种商业业态,不只是商品的提供者,更成了很多人的一种生活休闲方式。这也是在淘宝、京东、拼多多等电商火热下,福建永辉超市、山东家家悦、大润发、王府井等连锁企业,仍在大幅扩张的原因。

而我国的商业零售行业,形成了很多的区域连锁品牌,比如重庆百货、济南银座、新华百货、大商购物等,其中来自宁夏银川的新华百货,是老字号百货龙头企业,在电商等冲击下,公司业绩经历了几年低迷后,这两年迎来了恢复性增长,但公司依然疲态尽显。


一年卖近80亿,近300家门店遍布西北地区,新华百货却遇成长烦恼

一、宁夏最大商业零售企业,新华百货业绩并不亮眼

创建于1952年的新华百货,是老字号百货零售企业,是宁夏唯一商业上市公司,也是宁夏地区最大的商业零售企业,2006年,北京物美成为新华百货的控股股东。公司经营业态涵盖购物中心、百货商场、超市连锁、电器等等。截至2018年年底,新华百货共有258家门店,遍布宁夏、陕西、甘肃、内蒙古、青海等区域。

从新华百货年报数据中可以看到,2018年公司实现营收76亿元,其中50%来自超市业务,26%来自百货业务,23%来自电器业务。可见,超市是新华百货的最大收入来源。


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作为一家区域商业龙头企业,还是一家老字号企业,那新华百货的业绩如何呢?2012-2018年,公司营业收入分别为60亿、66亿、68亿、74亿、71亿、74亿和76亿元,实现净利润分别为2.4亿、1.9亿、1.9亿、1.4亿、0.6亿、1.1亿和1.4亿。


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从以上数据可以发现,新华百货的收入在持续增长,但挣钱能力却在持续下滑,尽管最近两年利润有了回暖迹象,但和几年前还是相差甚远。这也是公司股价七八年没涨的重要原因。

二、尽管业绩出现复苏,但新华百华已尽显疲态

收入连年增长,但利润却下滑明显,宁夏商业龙头到底怎么了呢?我们先来看一个数据,就是公司近几年毛利率和净利率的变化。


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从以上图中我们发现,2012年以来,新华百货的毛利率十分稳定,一直在20%左右徘徊,近两年甚至有攀升的迹象,表明公司在营业成本控制上比较合理。但是我们再看净利率,呈现的是持续大幅下滑趋势,和公司的净利润走势基本吻合。而在毛利率稳定的情况下,净利率变化这么大,可以几乎肯定是费用端影响的。

那我们就来看一下公司真实的费用支出数据,新华百货期间费用从2012年的7.6亿元,攀升到了2015年的12.6亿元,三年增加了5亿,而公司每年挣的才那么点,大幅增长的费用直接侵蚀了公司利润。


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而费用之所以增长这么快,主要是2013年以来天猫、京东、苏宁的电商的持续崛起,新华百货为了稳定营收导致的促销等费用的增加,以及人工、租金等费用的大幅增长。

2015年以来,公司采取了多方面的措施,比如通过电视、微信、微博等渠道宣传等等,使得公司的费用支出趋于稳定,另外,营业成本控制使得毛利提升以及营业外支出的减少等,导致新华百货业绩这两年出现复苏。但是即便控制了费用增长,但和2012年相比,依然高出了近一倍。

而且,新华百货在业绩复苏中,不得不面对以下现实。

第一、营收增长乏力。由于公司的门店几乎都在西北地区,而这些区域消费能力相对来说偏弱,却有王府井、永辉超市、北京华联、华润万家及苏宁、国美电器等零售企业存在,竞争环境可想而知。再加上电商的持续冲击,新华百货的收入增长将受到限制。从公司近几年的收入增长放缓上,也能看到这一趋势。

第二、运营能力减弱。新华百货的应收账款周转天数和存货周转天数,均出现了不同程度的攀升,可见公司回款压力加大并且商品越来越不好卖。


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第三、偿债能力减弱。在运营能力下滑下,新华百货的短期偿债能力也在下滑,从流动比率和速动比率的变化中就能清楚的看到这一变化。


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除了公司经营上,新华百货还要面对二股东宝银系内斗的烦恼,这也影响着公司管理层的人员变动。所以,这家老字号零售企业,要处理当下的问题还需要更高的智慧。

三、总结

费用的攀升,大大侵蚀了新华百货本就微薄的利润空间,使得公司利润连续下滑好多年,尽管公司采取积极措施使得业绩有所回暖,但与往昔已经相去甚远。在营收增长乏力、运营偿债等能力下滑下,新华百货这家老字号零售企业,要想恢复往日风采,需要考验管理者智慧。

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原文标题:一年卖近80亿,近300家门店遍布西北地区,新华百货却遇成长烦恼
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原文作者:小北读财报。

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